Finanzen und Liquidität fest im Griff, dank einem modernen Finanzmanagement

Kryptowährungen nehmen in vielen Ländern einen immer höheren Stellenwert ein. Die Bekanntheit steigt und auch immer mehr Menschen nutzen die alternative Währung, um damit zu traden oder im Alltag zu bezahlen. Doch vor allem für die Anwendung im täglichen Leben fehlen in vielen Ländern noch die Möglichkeiten. Nicht so in der Schweiz.

Im Zusammenhang mit Darlehen, die Anteilseignern im Rahmen einer Liquiditätsbündelung (Cash Pool) gewährt werden, hat das Schweizerische Bundesgericht im Utreil 4A_138/2014 vom 16. Oktober 2014 erstmals festgestellt, dass das eingezahlte Kapital, das über den Nennwert der Aktien hinausgeht (Agio), als Teil der gesetzlichen allgemeinen Reserve zu behandeln und daher ausschüttungsfähig ist, soweit die allgemeine Reserve dadurch nicht die Hälfte des Aktienkapitals unterschreitet. Obwohl das Urteil bereits 2014 gefällt wurde, wird noch immer darauf referenziert und zugegriffen.

Die Investition in Edelmetalle lohnt sich nicht nur für Privatpersonen. Auch Investmentgesellschaften, Family Offices, Stiftungen oder Gewerbetreibende profitieren von einer Kapitalanlage zum Beispiel in Gold, Silber, Platin oder Palladium. Die wertdichten Metalle zeichnen sich durch eine hohe Liquidität aus. Doch die Wertanlage Edelmetall dient insbesondere zum langfristigen Vermögensaufbau. Sie fungiert als Kapitalschutz in Krisenzeiten, wird bei anhaltend hohen Inflationsraten eingesetzt und bildet den Gegenpol zu niedrigen Zinsniveaus. Darüber hinaus eignen sich Gold und Co. zur Risikostreuung in Kombination mit anderen Anlageprodukten. Dabei setzen die Unternehmen nicht selten hohe Summen ein, sodass je nach Edelmetall beträchtliche Mengen zusammenkommen können. Einer sicheren Lagerung der Sachwerte fällt dann eine entscheidende Rolle zu: Die Vermögensverwalter legen Wert auf eine professionelle und diskrete Abwicklung, stellen hohe Ansprüche an Sicherheitsstandards und individuellen Lösungen. Das ist verständlich, denn es geht um den Vermögenserhalt. Mehr zu physischem Gold und anderen Edelmetall-Anlagen sowie zur angemessenen Verwahrung erfahren Sie in diesem Beitrag.

In der Praxis wird immer wieder diskutiert, wie viel mehr der Erwerber für das zu übernehmende Unternehmen bezahlen soll, als den am Stichtag ausgewiesenen Substanzwert. Dabei stellt der Substanzwert den Unternehmenswert grundsätzlich als Summe der einzelnen Vermögenswerte abzüglich Schulden dar, bereinigt um stille Reserven. Der Substanzwert repräsentiert demnach den Reproduktionswert des Unternehmens und umfasst unter der Prämisse der vollständigen Reproduktion auch sämtliche immateriellen Vermögenswerte.

Der Darlehensvertrag (Art. 312 ff. OR) wird vom Gesetz als besonders risikoreiches Geschäft gewertet. Der Abschluss von Darlehensverträgen setzt eine gewisse Geschäftskundigkeit sowohl auf Seiten des Darleihers als auch des Borgers voraus. Die Verkennung der eigenen zukünftigen Möglichkeiten in finanzieller Hinsicht kann unter Umständen für eine der Parteien den finanziellen Ruin bedeuten. Daher ist beispielsweise der Abschluss von Darlehensverträgen durch bevormundete oder verbeiständete Personen an die Bedingung geknüpft, dass die Erwachsenenschutzbehörde resp. der Beistand dem Darlehensvertragsabschluss zustimmt (Art. 395 ZGB).

Grundsätzlich erfolgt eine Einteilung der Verfahren in zwei Gruppen, die statischen und die dynamischen Verfahren. Diese unterscheiden sich z B. dadurch, dass bei den dynamischen Verfahren die Zahlungen als Rechnungselemente überwiegen, während bei den statischen Verfahren Kosten und Leistungen oder Aufwendungen und Erträge als Rechnungselemente zum Einsatz kommen. Lesen Sie in diesem Beitrag mehr zu den Investitionsrechenverfahren und profitieren Sie von unserer Arbeitshilfe Investitionsrechner zum Sofort-Download.

Beim Kreditvertrag vereinbaren die Parteien, dass der Kreditgeber dem Kreditnehmer Geld zur befristeten Gebrauchsüberlassung gibt und als Gegenleistung das Geld mit einem Zins zurückerhält. Nachfolgend wird gezeigt, was bei Kreditverhandlungen zu beachten ist.

Die Vermögensstruktur gibt Aufschluss, wie sich das Vermögen bzw. das Kapital einer Unternehmung zusammensetzt. Die Vermögensstrukturanalyse ist somit eine Möglichkeit, die Zusammensetzung des Vermögens genau zu analysieren. Im Folgenden wird aufgezeigt, dass und wie die Unternehmensführung mittels Umschlagskennzahlen eine gezielte Analyse, Steuerung und Optimierung vornehmen kann.

Leasing ist eine Finanzierungsmöglichkeit, bei der der Leasinggeber das Leasingobjekt beschafft bzw. finanziert und dem Leasingnehmer im Gegenzug der Zahlung eines Leasingentgelts überlässt. Nachfolgend finden Sie wichtige Punkte und eine Checkliste zum Leasing.

Die monatliche Bankenstatistik der Schweizerischen Nationalbank (SNB) zeigte per Ende März 2022: Unternehmen mit einer Betriebsgrösse bis und mit neun Mitarbeitern beanspruchten Bankenfinanzierungen von rund CHF 270 Mrd. Nur gerade CHF 25 Mrd. oder 9,3% der Gesamtausleihungen von Banken an KMU genannter Grössenordnung waren ungedeckt. Nicht in der SNB-Statistik aufgeführt sind Finanzierungsalternativen wie Factoring oder Crowdlending. Diese Formen können einem Unternehmen zu einer ausgewogenen Finanzierung verhelfen.

Bei jeder Unternehmensnachfolge kommt früher oder später die Frage nach dem Verkaufs-/Kaufpreis des Unternehmens auf. Stets mit dem Hinweis des Käufers bzw. Verkäufers, man wolle nicht zu viel für eine Firma bezahlen respektive zu wenig für sein Unternehmen bekommen. Doch wie bestimmt man den Preis eines Unternehmens? Welche Unternehmensbewertungsmethoden muss der Praktiker kennen, und welche Faktoren beeinflussen schliesslich den Verkaufs-/Kaufpreis?

Neben der rechtsformabhängigen Besteuerung der Unternehmen wirken sich zudem vor allem die rechtsformabhängige unterschiedliche sozialversicherungsrechtliche Situation und die rechtsformabhängige Haftung der Unternehmen für Unternehmensschulden auf den Unternehmenswert aus.

Netting (to net) bzw. Intercompany-Netting stellt für den Konzern eine Vorstufe zur Payment Factory dar und ist in der Regel in der Treasury-Abteilung angesiedelt. Alle nachfolgenden Erläuterungen beziehen sich ausschliesslich auf Netting innerhalb eines Konzerns und sind nicht vergleichbar mit dem Netting, welches durch Banken und Kreditinstitute durchgeführt wird.

Jedes Unternehmen zielt darauf ab, am Ende des Jahres einen Gewinn zu verzeichnen. Aber wie viel Gewinn ist für das Unternehmen optimal? Das Ziel dieses Beitrags ist es, Schweizer KMU in die Lage zu versetzen, auf eine möglichst einfache Art und Weise festzustellen, ob sie genügend Gewinn erwirtschaften.

Das Darlehen im Schweizer Recht zeichnet sich durch seine Formfreiheit und die sich daraus ergebende grosse Flexibilität aus. Dadurch ist es ein beliebtes Instrument, um finanzielle Vorgänge im Alltag zu regeln. Sobald jedoch zwischen Gesellschaften und nahestehenden Personen nicht marktübliche Darlehensbedingungen vereinbart werden, eröffnen sich zahlreiche Fallstricke, die unter anderem zu unerwünschten Steuerfolgen führen können.

Analyseinstrumente werden sowohl auf Unternehmensebene als auch auf Geschäftsfeldebene eingesetzt. Jedes Instrument beschreibt die Ausgangslage aus einer anderen Sichtweise und gibt Hinweise auf Handlungsbedarf. Nachfolgend wird das Instrument der Finanzanalyse genauer beschrieben.

Beim Factoringvertrag tritt eine Partei (Klient, Zedent) der anderen Partei (Factor, Factoringgesellschaft, Zessionar) alle oder bestimmte Debitorenforderungen, welche der Klient gegenüber seinen Kunden (z.B. Abnehmer, Schuldner, Debitoren) hat, ab (Zession).

In diesem Beitrag fokussieren wir uns auf das Instrument zur Beurteilung der Krisenfestigkeit einer Bank, das heisst die Bankbilanz und dem dort in neuer Zeit häufig diskutierten Modell der risikogewichteten Aktiven.

Eine der Kernaufgaben des betrieblichen Finanzmanagements bildet die Finanzplanung, damit wird die Liquidität einer Unternehmung sichergestellt. Deren Aufrechterhaltung stellt stets eine zentrale Zielsetzung und zugleich eine Existenzbedingung dar. Dazu benötigt man einen Kapitalbindungsplan.

Der gewichtete Kapitalkostensatz WACC (Weighted Average Cost of Capital) ergibt sich aus dem gewichteten Durchschnitt des Eigen- und Fremdkapitalkostensatzes des Unternehmens.

Mit Hilfe des DuPont-Schemas wird für die finanzielle Unternehmenssteuerung, eine Beurteilung der Rentabilitätsentwicklung auf der Grundlage des Return-on-Investment (ROI) ermöglicht, wobei die Spitzenkennzahl ROI als Gewinn in Prozent des investierten Kapitals ausgedrückt wird. Sie spaltet sich anschliessend weiter auf in die Umsatzrentabilität und den Kapitalumschlag, die multiplikativ verknüpft den ROI rechnerisch ergeben.

Ein Bewertungsmodell ist letztlich eine Anweisung oder Instruktion an den Bewerter, wie er mit Hilfe des Modells den Wert eines Unternehmens ermitteln kann.

Die Kapitalstruktur einer Unternehmung beschreibt wie sich das Gesamtkapital (entspricht den Passiven in der Bilanz) auf Eigen- und Fremdkapital verteilt. Vor allem durch die Kennzahlen Eigenfinanzierungsgrad und Verschuldungsgrad wird die Kapitalstruktur im Rahmen der Finanzanalyse beobachtet, wobei ein hoher Verschuldungsgrad geradezu als Risikoindikator bewertet wird, von dem auch Rückwirkungen auf die Bonität der Unternehmung ausgehen. Dennoch ist ein höherer Verschuldungsgrad nicht per se schlecht, sondern nur dann, wenn das Unternehmen operativ nicht erfolgreich wirtschaftet. Den Zusammenhang zwischen positiven Renditewirkungen im Zusammenhang mit einem steigenden Verschuldungsgrad einerseits und möglichen negativen Risikoeffekten und Bonitätsverschlechterungen andererseits zeigt der Financial Leverage an.

Ein Bewertungsmodell ist letztlich eine Anweisung oder Instruktion an den Bewerter, wie er mit Hilfe des Modells den Wert eines Unternehmens ermitteln kann. Die Instruktion des Discounted Cashflow Modells besagt: Prognostiziere die Free Cashflows, die das Unternehmen in Zukunft generieren wird, diskontiere sie auf den Bewertungsstichtag ab und bilde dann die Summe aus den Barwerten der einzelnen Free Cashflows.

Das Gesetz vom 1.1.2003 enthält eine abschliessende eidgenössische Regelung und ersetzte dazumal die Bestimmungen des Obligationenrechts über den Abzahlungsvertrag. Alle Formen gewerblicher Kreditvergabe an Konsumierende fallen grundsätzlich unter das Gesetz, auch Leasing, sprich Ratenzahlungsverträge und abzahlungsähnliche Leasingverträge, auch wenn sie nicht im Gesetz genannt werden - wohingegen Verträge mit überwiegenden Mietbestandteilen weiterhin dem Mietrecht zugeordnet werden können.

Eine Bankgarantie ist die unwiderrufliche Verpflichtung einer Bank, eine bestimmte Geldsumme an einen Begünstigten (Garantienehmer) zu bezahlen, für den Fall, dass der Garantieauftraggeber eine vereinbarte Leistung nicht erbringt. Erfahren Sie in diesem Beitrag alles zur Bankgarantie-Definition.

Ein Dokumenten-Akkreditiv ist ein Auftrag an eine Bank, einem Dritten (Akkreditierter) einen bestimmten Geldbetrag zur Zahlung bereitzustellen und unter bestimmten Voraussetzungen auszuzahlen. In der Regel zahlt die Bank sobald der Akkreditierte mit Hilfe von Dokumenten den Nachweis erbringt, dass die Lieferung erfolgt ist. Das Akkreditiv kann sowohl ein flexibles Zahlungsinstrument sein wie auch ein kurzfristiges Finanzierungsinstrument. Akkreditive sind besonders gebräuchlich im Aussenhandel.

Vor allem für Start-ups und junge Unternehmen stellt sich nicht nur bei der Firmengründung, sondern auch danach im Falle von Kapitalbedarf häufig die Frage, wie die gesamte Finanzierung umgesetzt werden kann. Nebst den klassischen Finanzierungsformen wie Bankdarlehen, Lieferanten- und Kundenkrediten gibt es auch neuere Formen der Finanzierung. Zu diesen Finanzierungsformen gehören das Crowdfunding bzw. das Crowdinvesting. Im Zeitalter des Internets ist es nicht erstaunlich, dass sowohl Crowdfunding als auch Crowdinvesting ausschliesslich virtuell stattfinden. Dadurch erstreckt sich die geografische Erreichbarkeit der möglichen Interessenten, oftmals als «The Crowd» bezeichnet, über die ganze Welt.

Die Bewertung von Investitionen ist eine grundlegende Herausforderung jeder Unternehmung, die sich nicht nur bereits am Anfang des Unternehmenslebenszyklus stellt, sondern darüber hinaus auch bei allen Wachstumsüberlegungen. Unter Investition ist in diesem Zusammenhang die Ausgabe bzw. die Anlage finanzieller Mittel zu verstehen, die anschliessend in Finanzvermögen, Sachvermögen oder Immaterielles Vermögen gebunden ist und zu einem positiven Mittelrückfluss führt, welcher durch die mit der Investition erzielten Gewinne oder Einzahlungsüberschüsse (engl. Cashflows) quantifiziert wird. Insofern ist der Begriff im wirtschaftswissenschaftlichen Sprachgebrauch mit einer zukunftsorientierten Mittelverwendung gleichzusetzen.

Für mehrere zehntausend Klein- und Mittelunternehmen (KMU) ergibt sich in der Schweiz in den nächsten Jahren eine zentrales Thema: die Nachfolgeplanung. Oftmals wird die Problematik der Suche nach einem geeigneten Nachfolger oder einer Nachfolgerin allerdings enorm unterschätzt und nicht selten wird viel zu spät damit begonnen. Daher stehen in den nächsten Jahren in der Schweiz viele KMU und noch mehr Mitarbeitende vor einer Veränderung in der Eigentümer-Struktur.

Wann muss der Goodwill abgewertet werden? Impairment-Tests, sogenannte Werthaltigkeitstests, müssen bei bestimmten Umständen vorgenommen werden. Beim Jahresabschluss stellt sich die Frage – gerade im Zusammenhang mit der andauernden COVID-19-Pandemie und der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung – wie sich die Fortsetzung der Krise auf die Werthaltigkeit des Goodwills auswirken wird. Wie hier vorgegangen werden kann, welche Entwicklungen in der Praxis bestehen und wie die Vorschriften hierzu nach Swiss GAAP FER und IFRS lauten, erfahren Sie in diesem Beitrag.

Earn outs sind bedingte Kaufpreisanpassungen, welche in Unternehmenstransaktionen eingesetzt werden, um divergierende Preisvorstellungen zwischen den Vertragsparteien zu überwinden. Solche Unternehmenstransaktionen sind für viele Unternehmen eine wichtige Komponente einer Wachstumsstrategie. Die Durchführung solcher M&A-Transaktionen ist in vielen Fällen durch unterschiedliche Herausforderungen gekennzeichnet. Besonders kritisch gestaltet sich die Einigung auf einen Kaufpreis.

Die Kapitalstruktur eines Unternehmens bezeichnet das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital. Auf den ersten Blick drängt sich dabei der Gedanke auf, dass die Gestaltung der Kapitalstruktur eines Unternehmens vor allem eine Frage der Kapitalgeber-Struktur ist, zumal mit den bereitgestellten Kapitalien auch ökonomische Rechte und Ansprüche verschiedener Gruppen von Kapitalgebern verbunden sind.

Die Vielfalt der Unterscheidungskriterien zeigt die Komplexität der Finanzierung. In Praxis und Theorie wird der Begriff Unternehmensfinanzierung entsprechend unterschiedlich definiert und behandelt. Neben den bekannten Finanzierungsformen werden auch weitere Sonderformen der Finanzierung wie z.B. das Leasing oder das Factoring aufgezeigt. Finanziert wird nicht nur durch Flüssige Mittel, denn Finanzierungseffekte können z.B. auch durch Sacheinlagen, Wertanpassungen bei Sanierungen oder infolge Wechsel des Rechnungslegungsstandards auftreten.

Das Thema Finanzmanagement hat im unternehmerischen Umfeld stets seinen Platz und seine Bedeutung gehabt. Im Wesentlichen geht es dabei um die Planung, Steuerung und Kontrolle des Unternehmens in finanzieller Hinsicht mit dem Ziel, dass es kurzfristig zahlungsfähig ist und langfristig erfolgreich wirtschaftet. Dazu stehen dem Finanzchef bzw. der Finanzchefin zahlreiche Instrumente zur Verfügung. In Krisenzeiten steigt die Bedeutung des Finanzmanagements noch weiter, finanzielles Krisenmanagement wird zum Überlebensfaktor.

Die erste Phase des Investitionsprozess bildet die Investitionsplanung, im Rahmen derer das Investitionscontrolling nicht nur die Aufgabe übernimmt, neue Investitionen anzuregen, sondern ebenso die Koordination der Investitionsplanung und des Investitionsvolumens sowie die Entscheidungsvorbereitung im Hinblick auf die Auswahl von Investitionsvorhaben.

Die meisten unternehmerischen Entscheide, seien sie strategischer oder operativer Natur, lösen Geldflüsse aus. Bevor definitiv entschieden wird, ob ein Vorhaben umgesetzt werden soll, gilt es deshalb, sämtliche zu erwartenden Geldzu- und -abflüsse zu schätzen und einander gegenüberzustellen.

In Krisenzeiten rückt das finanzwirtschaftliche Hauptziel Liquiditätssicherung in den Vordergrund, und es wird von existenzieller Bedeutung, über ausreichend Liquidität zu verfügen. Zur Verbesserung der Kapitalbindung kann die Kennzahl Cash Conversion Cycle helfen. Der Beitrag zeigt exemplarisch, wie die Kenngrösse auch in kleinen Betrieben genutzt werden kann.

Im Rahmen der Jahresplanung stellt sich zwangsläufig die Frage, zu welchen Wechselkursen die zukünftigen Fremdwährungsflüsse geplant werden sollen. Gleichzeitig ist dies auch der Zeitpunkt, um festzulegen, ob eine Absicherung der Fremdwährungsvolumen für KMU's sinnvoll ist.

Der aus den USA stammende Ansatz der Unternehmens- und Strategiebewertung auf Basis von diskontierten Free Cash Flows, auch bekannt unter Ansatz des Shareholder Value, ist schon seit den Anfängen der Kapitalmarkttheorie in den 1920er Jahren bekannt. Zum Durchbruch dieses Ansatzes verhalfen vor allem die Arbeit von Rappaport und die Weiterentwicklungen der McKinsey-Mitarbeiter Copeland/Koller/Murrin. Lesen Sie in diesem Beitrag mehr zum Free Cash Flow und profitieren Sie von unserer Arbeitshilfe zum Sofort-Download.

Die internationalen Rechnungslegungsvorschriften zur Folgebewertung des Goodwill stehen aktuell auf dem Prüfstand. Vorausgegangen sind diesem Status quo jahrelange, teils kontrovers geführte Diskussionen rund um den sog. «Impairment Only Approach» in den internationalen Regelwerken. Die aktuelle COVID-19-Pandemie giesst zusätzlich Öl in das Feuer der Werthaltigkeit. Vor diesem Hintergrund zeigt der vorliegende Beitrag auf, welche Änderungen in der Schweiz mit Bezug zur Folgebewertung des Goodwill in naher Zukunft zu erwarten sind.

Kommt es zum Verkauf einer Unternehmung, ist die Preisbestimmung eines der zentralen Themen, welches die Parteien beschäftigt. Die Preisbestimmung hängt von vielen Faktoren ab, die je nach Branche und Marktlage sehr verschieden sind und auch unterschiedlich gewichtet werden. Allen Sachverhalten gemeinsam ist, dass beim Verkauf preiserhöhende Faktoren verkäuferseitig und preissenkende Faktoren käuferseitig besondere Beachtung finden.

Das Nettoumlaufvermögen gelangt vor allem dann in den Fokus des Finanzmanagements, wenn die Liquiditätsziele der Unternehmung verfehlt werden. Ein näherer Blick führt dann meist unweigerlich dazu, dass das Bemühen um eine Optimierung bis in die Logistik der Unternehmung hineinreicht.

Anteile an Unternehmen wechseln täglich in vielfältigen Transaktionen – denkbar ist eine Unternehmensübernahme oder auch nur die Anlageentscheidung eines privaten oder institutionellen Investors – den Eigentümer. Und Käufer und Verkäufer fragen sich dabei zwangsläufig immer: War der gezahlte Preis für die übertragenen Unternehmensanteile «richtig»?